也就是说，为了维持ROE不变，在不分红的情况下一个现在ROE为50%左右的公司，净利润要增长50%才行。如果净利润增长…

也就是说，为了维持ROE不变，在不分红的情况下一个现在ROE为50%左右的公司，净利润要增长50%才行。如果净利润增长低于50%，在不分红情况下，这个公司的ROE就必然低于50%。这也是为什么一些ROE很高的公司无法持续保持超高的ROE的根本原因。利润增长是维持ROE的关键。不同公司的利润增长，千差万别。但是作为一种资产类别，股票整体的复利增长还是要靠经济的真实增长。除非完全靠信用扩张，购买资产，正反馈水涨船高。所有这些就又回到了周期，回到了信用问题。