美股的泡沫已经非常明显，但预测泡沫的破裂是不可能的任务。估值不是泡沫的天花板，流动性才是，强烈正反馈造成的系统不稳定才…

美股的泡沫已经非常明显，但预测泡沫的破裂是不可能的任务。估值不是泡沫的天花板，流动性才是，强烈正反馈造成的系统不稳定才是。每一个泡沫，首先要正反馈强烈到一定程度才可以形成，必须基于无中生有的信用创造才能发展。信用基于预期，预期涉及偏见，信用创造的正反馈机制放大预期，也放大偏见。每个泡沫的终极命运：泡沫破裂都是由于价格的超指数增长需要信用的超指数增加，但最终信用的增加无法跟上价格的增长。从数学的角度看，就是e^x的导数也是e^x，即指数增长的导数也要指数增长，增量也要指数增长。